【题目】基本面量化交易的创新激励效应研究

【主讲人】周开国教授

【主持人】董志强教授

【时间】4月17日（星期五）15:00

【地点】大学城校园经济与管理学院文2栋536会议室

【内容摘要】

在量化交易快速增长、深刻改变了市场环境的背景下，本文创新性地区分了基本面量化策略与其他量化策略，从策略异质性视角探讨了其对中国上市公司创新投入的激励效应。实证结果显示，基本面量化交易强度的提升能够显著促进公司增加未来的创新投入，该结论在控制内生性和一系列稳健性检验后依然成立。进一步的机制分析表明，该创新激励效应源于“基本面量化的信号反馈机制”与“管理层的学习机制”。在信号生成端，基本面量化交易发挥了价格发现功能，在研发价值被低估或无形资产占比较高的样本中，基本面量化交易对创新投入的促进作用更显著。在信号接收端，这种促进作用在管理层学习能力更强、学习意愿更高的样本中更为显著。本文的研究拓展了基本面量化交易通过价格发现功能赋能企业创新的微观证据，深化了资本市场实体效应的研究；为监管部门引导量化交易“降频提质”、服务实体经济高质量发展提供了重要的政策启示。

【个人简介】

周开国教授，现任首都经济贸易大学金融学院院长、二级教授、博导，国家高层次人才计划入选者，国家社科基金重大项目首席专家，教育部重大课题攻关项目首席专家。曾获得广东省哲学社会科学优秀成果一等奖、广东金融学会优秀金融科研成果一等奖、亚洲金融学会最佳论文奖等多项科研奖励，荣获广东省“南粤优秀教师”称号。此前曾供职于中山大学岭南学院，担任教授、博导，曾任金融系主任。第十二届、十三届民盟中央经济委员会委员，民盟广东省委第十六届委员、常委，民盟广东省委第十五届经济委员会副主任、第十六届经济委员会主任。主要研究领域包括公司金融、企业创新、金融风险管理。在国内外顶级和一流期刊发表学术论文70余篇，包括《经济研究》（7篇）、《管理世界》（2篇）、《经济学（季刊）》（1篇）、《管理科学学报》（2篇）、《金融研究》（9篇）、《世界经济》（5篇）、Management Science（2篇）、Energy Economics（1篇），等。出版《系统性金融风险的测度与传染机制研究》等专著3部。